日元贬值、能源被禁、通胀攀升，“安倍经济学”背后的阴影

发布时间：2025-05-08 07:06:02 来源：社稷评论追踪 作者：股票

日本首相安倍晋三2019年9月11日在东京首相官邸举行记者会的日元资料照片。 （新华社/图）

1960年，贬值被禁日本前首相岸信介被国内极端右翼分子刺杀，通胀侥幸生还。攀升62年后，安倍他的经济外孙、另一位日本前首相安倍晋三却未能幸免于难。学背

2022年7月8日上午，阴影安倍晋三在日本奈良市公开演讲时遭遇枪击，日元送医抢救后宣告身亡，贬值被禁时年67岁。通胀

安倍是攀升首位出生于二战后，也是安倍日本史上任期最长的首相。他提出的经济“安倍经济学”在近十年里长期主导着日本经济政策，一定程度上解决了长期困扰社会的学背“通缩”问题，并有效提振了出口。

自俄乌冲突、美国开启加息周期以来，美元回流导致日元成为近期贬值幅度最大的国际主要货币。其原因在于，安倍经济学长期奉行低利率，甚至负利率政策，使日元成为国际游资投机“套息”工具。

2022年6月30日，俄罗斯总统普京签署总统令，命令将俄罗斯远东地区的石油天然气开发项目“萨哈林2号”国有化，参与其中的日本企业三井物产、三菱商事面临被踢出项目的窘境。

与此同时，战争引发的输入性通胀、日元过度贬值抬高了原材料进口以及居民生活成本，日本央行的低利率政策愈发显得“鸡肋”。经济复苏陷于停滞，物价却拾阶而上，针对加息的呼吁甚嚣尘上。

市场担忧，日本央行为了维持国内经济增长，会放任日元继续贬值，即便由此引发金融风险的可能性越来越高。

日元过度贬值不仅会引发亚洲其他国家货币抛售潮和竞争性贬值，进一步削弱其他国家的出口能力，二者还是1997年亚洲金融危机的主要导火索。不过，日元震荡对周边国家“破坏力”已大不如前。

根据世界贸易组织WTO测算，日本在全球出口贸易中的份额已由1996年的8.8%左右下降至2021年的3.7%，减轻了竞争性贬值的压力。与此同时，大多数亚洲国家业已实行浮动汇率制度，不断加强外汇储备，为可能到来的金融风暴增厚了“安全垫”。

安倍经济学是日本“失去20年”的转折点，此后日本经济迎来了难能可贵的10年恢复期。但面对更为复杂的国际局面，这一策略已显出“捉襟见肘”之势。

“日元贬值、能源被禁、通胀攀升”三支利箭同时射向日本经济。安倍的经济遗产还能留下多少？

（小尘4x/图）

日本央行“坚守”低利率

2022年国际市场最为瞩目的事件之一，要数日本央行与空头间的“汇率战争”。6月24日，日元汇率为1美元兑136日元，创下24年来的新低。

作为美债第二大海外持有国，日本在过去几个月大举抛售美债。根据美国财政部数据，日本今年3月份单月天量减持739亿美元，创历史纪录，今年前4月日本总共减持美债1078亿美元。

若细究根源，在于美联储2021年11月开始的升息，货币政策从宽松转向紧缩。日本正是从2021年12月份开始连续减持美债。

“因为日本央行长期奉行低利率，加上日本是国际最活跃的外汇交易市场，所以日元一直是国际资金‘套利’的首选货币。”在上海某外资银

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